在近期市场中，有色金属无疑是“最靓的仔”！
美联储降息周期即将开启叠加美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”，一些供给受限资源品迎来牛市。其中铝、铜等金属价格更是一路“遥遥领先”，引得市场高度关注。
4月8日，有色50ETF（159652）标的指数单日成交额达1亿元，刷新自2023年2月上市第二日以来最高单日成交额纪录！资料显示，其为全市场铜含量最高的有色指数，其“含铜量”达26.06%。
图源：界面新闻
今年以来铜价持续震荡上行。具体来看，国内方面，wind数据显示，截至4月10日下午收盘，沪铜主连报76800元/吨，较上个交易日上涨0.66%，1月至今，铜价持续攀升，较年初上涨7840元/吨，涨幅达11.4%。国际方面，截至2024年4月8日收盘，LME铜报9443美元/吨，国内国外分别创下近两年和近一年的价格新高。
同样一路“高歌猛进”的还有铝价，截至4月10日下午收盘，沪铝主连报20505元/吨，较上个交易日上涨1.38%，较年初上涨750元/吨，创下自2022年7月以来的价格新高。而LME铝在4月8日收盘报2459美元/吨，较前一交易日上涨0.33%。
国际铜价再度创出去年1月以来新高，铝价亦达到去年4月以来新高。
此前，高盛分析师Nicholas Snowdon和Lavinia Forcellese在报告中指出，到2024年年底，铜将涨至每吨10000美元，铝将涨至每吨2600美元。
“铜博士”归来，“铝”创新高！背后有怎样的逻辑？上涨趋势还能持续多久呢？
供需矛盾推动价格上行
铜兼具金融和商品属性，因其能及时敏锐反映宏观经济的变化，被称为“铜博士”。而此次铜价表现强势，除了再通胀预期的驱动，其主要还是受到供需紧平衡影响。
宏源期货分析师王文虎在研报中表示，从需求端看，国外的美联储和欧洲央行降息预期引导欧美经济增长“软着陆”预期，国内推出更多经济稳增长与消费刺激政策，支撑光伏与风电及新能源汽车等新能源领域甚至包括房地产等传统需求领域，拉动铜需求。
从供给端看，全球铜精矿供给偏紧预期难改，叠加国内二季度大量铜冶炼厂开启检修，减产消息传出，将使国内电解铜供需预期从偏松转向趋紧。
记者还注意到，今年以来，进口铜精矿现货加工费低位运行,进口铜矿加工费由90美元/吨下滑至10美元/吨，冶炼厂亏损明显，受此影响，国内一些冶炼厂联合减产预期提升。
此前高盛曾表示，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在国内需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局。
在弱供强需的背景下，铜市热情飙涨。
此外，高盛还指出，与铜类似，全球铝市场也将从第二季度开始转入持续的供应短缺阶段。
铝作为一种轻质、高强的金属材料，被广泛应用于航空、汽车、建筑等行业。随着全球对新能源的重视程度不断提升，各国纷纷加大在新能源领域的投入，对铝这种轻质、耐腐蚀的优质材料的需求也日益增加，这在一定程度上使铝价回温。
其次，随着宏观经济复苏和铜价上涨对有色金属的带动，加之4月是传统消费旺季，铝市也迎来了自己的“春天”。
上海有色网调研结果显示，4月多数铝加工企业生产及订单将持续好转，国内铝加工企业开工率或将继续上行。
上海有色网分析师李加会认为，从供需角度看，2024年国内电解铝供需将保持紧平衡。一方面，国内产量供应放缓，及云南等地电力供应不稳定的情况，将限制电解铝厂家开工率，预计中国仍将从海外净进口铝锭。另一方面，光伏及新能源板块对铝的需求增量将弥补房地产用铝需求减量。
在铜、铝的市场基本面呈现供应紧平衡的状态下，其价格“扶摇直上”。
有望成为铜铝涨价元年
在全球经济回温、政策利好刺激的背景下，加之美联储降息预期、市场供需紧张等多重因素，国内外投资机构普遍看好有色金属的这波强势上涨。
长江证券最新观点认为，美国通胀数据温和、联储鸽派表态，促使美债下行，这在全球工业经济已然触底的当下，有助于催化铜铝上行，2024年有望成为铜铝涨价元年。
方正中期研究院院长王骏曾表示，今年《政府工作报告》提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新能源、新基建、新材料等方向成为经济转型的重要抓手，铜的应用和需求会日益旺盛。
摩根士丹利也表示，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增长，其中AI数据中心将成为铜需求新的增长点。到2024年四季度，铜价或将上涨至10500美元/吨，较当前水平上涨18%。
国金证券李超等分析师指出，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，加之传统旺季供给紧张，预期铜铝价格后期延续上涨。
铜铝的牛市真的到了！
来源：矿业界
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